8500亿与腰斩!再次验证了之前的判断

时代之 @ 2019/01/29



陪你度过漫长的寒冬

  ✎昨天,统计局公布了规模以上工业企业的利润增速,2018年全年大约只有10%的增速,相比2017年腰斩。而12月份更是陷入了负增长,同比下跌了1.9%。

 


很久之前就做过一个判断,规模以上工业企业利润增速是和PPI高度正相关的,相信很多读者应该还记得这一点。而随着PPI不断下跌,距离变成负数也只有一步之遥了,而规模以上工业企业利润不断下滑,终于提前陷入了负增长。


按理说,生产价格指数PPI主要和原材料有关,原材料价格上涨,大多数制造业都过不好,为什么利润还上涨呢。主要的原因在于钢铁煤炭这些行业拉高了平均水平。比如工业企业利润增长最快的是采矿业。这主要得益于供给侧改革和环保,在去掉了一部分产能之后,原材料价格大涨。除开采矿业,国企的利润增速也相当快。


按照之前的判断,2016年以来的这波政策的红利基本上已经过去了,我们从经济大背离走向均值回归。我们的债务杠杆从基建投资的国有部门,再到企业部们,最后到房地产的居民部门,都已经满上了。现在如果还要找一个经济拉动点的话,只有老路再走一遍,也就是从基建投资开始入手。


所以,从去年下半年开始,基建投资的呼声就很高,不过后来公布的财政支出和投资数据,都没有并明显变化,所以当时看来并未落地。不过突然传出了铁路将要在2019年完成8500亿的投资额度,创下历史最高水平。要知道,前两年,铁路投资从8000亿的水平回落到了7300多亿,现在又要大规模投资铁路了。这个消息并没有相关部门公布,很久之前就看到国外媒体传出来了,不过昨天被官方媒体海外版引用了这则消息,因此可信度如何可以自行判断。


虽然不愿意相信,但是这也是之前路径推演必然的结果。只是,现在债务杠杆如此之高的情况,要继续加大基建投资,那就只有选择继续加杠杆了,而基建投资的边际回报实际上却是各大部门中比较低的,边际作用也会继续衰退。


股市依然在按之前说的走,换帅的消息只带来了两个小时反弹。搞笑的是,昨天某只股票暴涨8%,因为旗下的一个俱乐部迎来了武磊的加盟,在亚洲杯被淘汰之际,难道真认为人家是中国的梅西了?股民的非理性可见一般,可惜今天就现原形。


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English:8500 and half billion! Confirmed the previous judgment

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